Der Verkaufsdruck hielt an, selbst als die makroökonomische Ausrede verblasste
Der 4. Juni lieferte ein seltsames und wichtiges Signal. Das makroökonomische Umfeld verbesserte sich tatsächlich, dennoch fiel Krypto stark. Bitcoin brach über Nacht unter 62.000, wobei einige Börsen Kurse bis zu 61.300 meldeten – das schwächste Niveau seit Ende Februar. Danach kämpfte sich der Kurs während der US-Handelszeiten wieder in den Bereich zwischen 63.000 und 65.000 zurück. Selbst nach der Erholung liegt BTC etwa 14 % in der Woche und über 21 % in den letzten vier Wochen im Minus, während US-Aktien nahe Rekordhöhen notieren.
Ethereum wurde noch stärker getroffen. ETH fiel unter 1.800 auf etwa 1.770 bis 1.810 – ebenfalls das niedrigste Niveau seit Februar. Solana sank um etwa 7 % in die niedrigen 70er, und die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarkts rutschte in Richtung 2,24 Billionen Dollar. Die Bitcoin-Dominanz blieb nahe 57,5 %, was zeigt, dass der Schaden breit gestreut ist und nicht nur ein oder zwei Assets betrifft. Der Fear-and-Greed-Index lag bei 21, tief im Angstbereich, nachdem er am Vortag noch extremere Werte erreicht hatte.
Der entscheidende Punkt ist, was den Rückgang nicht verursacht hat. Öl fiel tatsächlich um etwa 3 %, da ein Waffenstillstand zwischen Israel und Libanon Hoffnungen auf ein umfassenderes Abkommen weckte, und Berichte besagten, dass Trump zögert, einen vollständigen Krieg mit dem Iran neu zu entfachen. Die geopolitische Ausrede, die den 3. Juni antrieb, ließ am 4. Juni nach – und Krypto fiel trotzdem weiter. Das zeigt, dass der Verkaufsdruck nun aus dem Markt selbst kommt, nicht nur aus den Schlagzeilen.
Langfristige Halter sind die neuen Verkäufer
Die wichtigste Veränderung betrifft, wer verkauft. Den Großteil dieses Jahres hielten die langfristigen Halter – definiert als Wallets, die ihre Coins mindestens 155 Tage nicht bewegt haben – trotz der Schwankungen still. Das änderte sich Anfang Juni. On-Chain-Daten zeigen, dass diese Gruppe in nur wenigen Tagen rund 2,4 Milliarden Dollar an Bitcoin abgestoßen hat, wobei ein erheblicher Anteil von Investoren stammt, die über 90.000 Dollar gekauft und monatelang nicht verkauft hatten.
Wenn die ruhigen Hände beginnen, in Schwäche hinein zu verkaufen, verliert der Markt seinen natürlichen Stoßdämpfer. Deshalb fühlt sich dieser Abwärtstrend anders an. Es sind nicht nur gehebelte Trader, die herausgespült werden. Es sind auch geduldige Halter, die entscheiden, dass das Risiko des Bleibens nun höher ist als die Kosten des Ausstiegs. Solange diese Verteilung anhält, wird jede Erholung auf frisches Angebot von Wallets treffen, die früher preisunempfindlich waren.
Hebelwirkung machte den Absturz erneut heftig
Die Hebelwirkung tat ihr Übriges. Als Bitcoin unter 62.000 fiel, wurden innerhalb von 24 Stunden rund 1,5 bis 1,76 Milliarden Dollar an Kryptopositionen liquidiert, wobei über 208.000 Trader ausgelöscht wurden. Bitcoin machte über 800 Millionen Dollar davon aus, Ethereum etwa 386 Millionen. Die überwiegende Mehrheit waren Long-Positionen – das klassische Zeichen überfüllter Bullen, die gezwungen werden, auszusteigen, sobald die Unterstützung bricht.
Die Volatilität bestätigt den Stress. Der 30-Tage-Index der impliziten Volatilität für Bitcoin stieg über 53 und in Richtung 57 – der höchste Wert seit Anfang April –, da Trader eilig Abwärtsschutz kauften. Ein Stablecoin namens apxUSD verlor kurzzeitig seine Bindung und fiel auf etwa 0,94 Dollar, als Sicherheitenwerte sanken – eine kleine, aber nützliche Erinnerung daran, dass starke Rückgänge schwache Ecken des Systems offenlegen können. Das bedeutet nicht, dass der Boden erreicht ist. Es bedeutet, dass die Positionierung auf die harte Tour neu justiert wird.
ETF-Zuflüsse bleiben weiterhin rot
Bitcoin-ETFs verlängern eine Rekordserie
Das institutionelle Segment bleibt der deutlichste Druckpunkt. US-Spot-Bitcoin-ETFs verloren am 3. Juni rund 397 Millionen Dollar – die dreizehnte Sitzung in Folge mit Abflüssen und eine Rekordserie für diese Produkte. Der kumulative Abfluss über die gesamte Serie liegt nun bei etwa 4,4 Milliarden Dollar. BlackRocks IBIT trug erneut den Großteil mit rund 342 Millionen Dollar, mehr als 86 % des Tagesvolumens, gefolgt von Fidelitys FBTC mit etwa 54 Millionen. Über die 13 Tage hinweg hat IBIT rund 3,3 Milliarden Dollar verloren – etwa drei Viertel des gesamten Komplexes.
Es lohnt sich dennoch, die Größenordnung im Blick zu behalten. Die rund 4,4 Milliarden Dollar an Abflüssen sind schmerzhaft, stehen aber über 54 Milliarden an kumulierten Zuflüssen seit Januar 2024 gegenüber. Analysten sehen den Verkauf weiterhin als konzentrierte Gewinnmitnahmen und Umschichtungen einiger großer Anleger, nicht als breiten Rückzug von Privatinvestoren. IBITs längerfristige Zuflüsse über drei Monate und ein Jahr bleiben deutlich positiv. Der Markt braucht jedoch einen klaren grünen Tag bei IBIT, um zu zeigen, dass die institutionelle Ausstiegsphase sich verlangsamt. Der Preis wird keinen dauerhaften Boden finden, bevor die Zuflüsse das tun.
Ethereum-ETFs sind noch schwächer
Die Fondsstory von Ethereum ist noch schlechter. Spot-ETH-ETFs verzeichnen nun siebzehn aufeinanderfolgende Sitzungen mit Abflüssen – die längste Serie seit dem Start –, wobei BlackRocks ETHA fast den gesamten Abfluss vom 3. Juni von etwa 53 Millionen Dollar ausmacht. Die gesamten ETH-ETF-Vermögenswerte sind auf rund 10 Milliarden Dollar gesunken. Die strukturelle Lücke bleibt unverändert: ETH bietet eine native Staking-Rendite, aber die regulierten Spot-Produkte geben diese nicht vollständig weiter, sodass das Produkt weniger vollständig wirkt als direkter Besitz. Mit ETH wieder unter 1.800 liegen die nächsten Unterstützungsniveaus für Bullen näher an den Februar-Tiefs.
Rotation lebt, und HYPE schrieb gerade Geschichte
Selbst in einem brutalen Markt blieb Kapital in Bewegung, statt vollständig zu fliehen. Das deutlichste Beispiel ist Hyperliquid. HYPE stieg auf ein neues Allzeithoch über 74 Dollar und übertraf erstmals Solana im Preis. Der Auslöser war Grayscales Start seines Hyperliquid Staking ETF unter dem Ticker HYPG an der Nasdaq mit einer Gebühr von 0,29 % – der niedrigsten der drei aktiven US-Produkte – und damit günstiger als 21Shares THYP und Bitwise BHYP. Zusammen verzeichneten diese drei Fonds fast 600 Millionen Dollar Handelsvolumen und über 136 Millionen Nettozuflüsse in nur drei Wochen, und HYPE-ETFs verzeichneten am 3. Juni erneut Zuflüsse, während Bitcoin-ETFs bluteten.
Die strukturelle Geschichte erklärt, warum das passiert. Hyperliquid leitet etwa 99 % der Protokollgebühren in den Rückkauf von HYPE, was eine kontinuierliche, umsatzfinanzierte Nachfrage schafft, die nicht von neuen Investoren abhängt. Die Plattform verarbeitete im Mai über 62 Milliarden Dollar Handelsvolumen und erreichte einen Rekordanteil von 6,63 % am globalen Perpetual-Futures-Markt. CoinShares veröffentlichte ein Bewertungsmodell, das HYPE als eines der wenigen Tokens beschreibt, bei denen Protokollaktivität fast direkt in Token-Nachfrage übergeht – mit einem Basisszenario von rund 147 Dollar bis 2031. Die Vorsicht ist einfach: Wenn das Handelsvolumen abkühlt, schwächt sich die Rückkaufnachfrage.
Auch andere Namen trotzten dem Abschwung. Worldcoin sprang um fast 30 % auf ein Viermonatshoch durch Wal-Akkumulation und ein Kursziel von Arthur Hayes, und Ethena stieg um etwa 20 % bis 30 %, nachdem Coinbase Ventures eine strategische Partnerschaft und offene ENA-Käufe angekündigt hatte. Diese Bewegungen zeigen, dass der Markt selbst in Angst weiterhin KI- und Infrastruktur-Narrativen verfolgt. Sie bleiben jedoch hochriskant und können sich schnell umkehren.
Die Politik bewegt sich weiter, während Washington drängt und kämpft
Die regulatorische Entwicklung machte auf zwei Ebenen Fortschritte. Finanzminister Scott Bessent sagte vor dem Finanzausschuss des Senats, er wolle, dass der CLARITY Act vor der Sommerpause verabschiedet wird, und beschrieb die Initiative zur föderalen Bitcoin-Reserve als „mit Bedacht voranschreitend“. Das verleiht der bisher hauptsächlich vom Kongress getragenen Initiative Gewicht der Exekutive, und das Weiße Haus zielt weiterhin auf eine Verabschiedung im Repräsentantenhaus um den 4. Juli herum.
Der Weg ist nicht einfach. Die Versionen des Gesetzes aus den Ausschüssen für Banken und Landwirtschaft im Senat müssen noch abgeglichen werden, und mehrere ungelöste Fragen bleiben bestehen – darunter ethische Schutzmaßnahmen für Regierungsbeamte, die Demokraten wie Kirsten Gillibrand als unverhandelbar bezeichnen, sowie DeFi-Durchsetzungsinstrumente, die andere Senatoren erhalten wollen. Eine endgültige Abstimmung erfordert 60 Stimmen, um einen Filibuster zu überwinden, und JPMorgans Jamie Dimon kämpft weiterhin gegen die Bestimmungen zu Stablecoin-Prämien. Ein durchgesickertes Entwurfsverbot für Stablecoin-Zinsen belastete sogar die Aktien von Circle und Coinbase. Separat sanktionierte das US-Finanzministerium Irans Nobitex und drei weitere Kryptobörsen wegen angeblicher IRGC-Verbindungen – eine Erinnerung daran, dass die Durchsetzung parallel zur freundlicheren Strukturagenda verschärft wird.
Makro: Der Kalender zählt jetzt mehr als die Schlagzeilen
Mit dem nachlassenden Kriegspremium richtet sich die Aufmerksamkeit auf Daten. Öl fiel am 4. Juni, da WTI auf etwa 92,60 und Brent auf 94,80 sank – unterstützt durch den Waffenstillstand zwischen Israel und Libanon sowie eine Resolution des US-Repräsentantenhauses, die weitere militärische Aktionen begrenzen soll. Doch die Erleichterung ist bedingt. Die US-Rohölbestände fielen letzte Woche um etwa 8 Millionen Barrel – doppelt so viel wie erwartet – und Analysten warnen, dass bei weiterhin eingeschränkter Passage durch die Straße von Hormus das Angebot knapp bleibt und die Preise erneut das obere Ende ihrer Spanne testen könnten.
Der größere Treiber ist nun der Kurs der Fed. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe blieb nahe 4,49 %, und der Dollar-Index lag bei etwa 99. Das Beige Book der Fed verwies auf energiebedingten Preisdruck, der sich auf Transport und Lebensmittel auswirkt, und die Inflation im Euroraum stieg auf 3,2 %, wobei die EZB am 11. Juni eine Zinserhöhung erwartet. Das Schlüsselereignis für Krypto ist der Arbeitsmarktbericht für Mai am Freitag – der letzte große Arbeitsdatenpunkt vor der FOMC-Sitzung am 16.–17. Juni, der ersten unter Vorsitz von Kevin Warsh. Eine starke Zahl hält die Hoffnung auf Zinssenkungen begraben und erhöht die Opportunitätskosten für das Halten eines Nullzins-Assets. Eine schwache Zahl könnte Risikoanlagen endlich etwas Luft verschaffen.
Technik: Die niedrigen 60er sind die Entscheidungszone
Das Bitcoin-Chart ist kurzfristig klar gebrochen. BTC verlor den steigenden Kanal, der die Erholung seit den Februar-Tiefs leitete, und fiel durch die 38,2 %, 50 % und 61,8 % Fibonacci-Niveaus bei etwa 74.000, 79.000 und 84.000. Der Kurs liegt nun deutlich unter seinen gleitenden Durchschnitten der letzten 20, 50, 100 und 200 Tage, die sich grob zwischen 74.000 und 80.700 bündeln.
Die Entscheidungszone liegt in den niedrigen 60.000ern. Dieser Bereich umfasst das jüngste lokale Tief bei etwa 59.900, den 200-Wochen-Durchschnitt um 61.600 und das Ziel aus dem Kanalbruch bei etwa 61.000 bis 62.000. Einige Analysten argumentieren, dass das bärische Ziel bereits erreicht wurde und der Verkaufsdruck dort nachlassen könnte. Andere, die On-Chain-MVRV-Bänder verwenden, warnen, dass ein klarer Bruch der niedrigen 60er eine tiefere Bewegung in Richtung 50.000 bis 54.000 eröffnen könnte. Auf der Oberseite muss BTC über 67.000 zurückerobern und halten, um wieder einen bullischen Ton zu finden, wobei der größere Widerstandsbereich in den mittleren 70.000ern liegt.
Drei Szenarien für die nächsten zehn Sitzungen
Bullisch
Die niedrigen 60.000er halten als Unterstützung, der Verkauf durch langfristige Halter verlangsamt sich, ETF-Zuflüsse zeigen endlich einen grünen Tag, und der Arbeitsmarktbericht am Freitag fällt schwach aus. Unter diesem Szenario erobert BTC 67.000 zurück, zwingt Shorts in Richtung 70.000 und arbeitet sich zurück in die mittleren 70.000er. HYPE und ausgewählte KI-Namen führen weiterhin. Dafür müssen mehrere positive Faktoren gleichzeitig eintreten, daher ist dies noch nicht das Basisszenario.
Neutrales Basisszenario
BTC schwankt zwischen 60.000 und 67.000, während der Markt die Verkäufe der langfristigen Halter verdaut und die ETF-Abflüsse sich verlangsamen, aber nicht umkehren. Öl bleibt niedriger, aber das Iran-Abkommen wird nicht unterzeichnet, und Altcoins rotieren, statt gemeinsam zu steigen. Dies ist ein realistischer Mittelweg, während der Markt nach einem Boden sucht.
Bärisch
Die niedrigen 60.000er brechen bei einem Tagesschluss, ETF-Abflüsse setzen sich fort, langfristige Halter verkaufen weiter, und der Arbeitsmarktbericht fällt stark aus. In diesem Fall öffnet sich der Weg in Richtung 54.000 und dann 50.000 – Niveaus, die mehrere Analysten nun als potenzielles Zyklustief nennen. ETH folgt in Richtung seiner eigenen tieferen Unterstützungen.
Fazit
Der 4. Juni war der Tag, an dem die makroökonomische Geschichte aufhörte, die Bewegung zu erklären. Öl fiel, ein Waffenstillstand zwischen Israel und Libanon trat in Kraft, und Trump zeigte Zurückhaltung, den Krieg auszuweiten – dennoch erreichte Bitcoin ein Februartief nahe 62.000 und Ethereum fiel unter 1.800. Der Grund liegt intern. Langfristige Halter verkaufen, ETF-Abflüsse erreichen eine Rekordserie von dreizehn Sitzungen, Hebelpositionen werden weiter bereinigt, und Kapital rotiert in KI-Aktien und einige wenige kryptonative Gewinner.
Die Disziplin von hier an ist klar: Beobachte die niedrigen 60.000er als echte Entscheidungszone, 67.000 als erstes Zeichen der Erholung und IBIT-Zuflüsse als institutionellen Maßstab. Die strukturellen Geschichten bleiben intakt. HYPE hat nun drei konkurrierende ETFs, einen Rekordanteil an Perpetuals und einen echten Rückkaufmechanismus, CLARITY hat Unterstützung der Exekutive, und langfristige ETF-Zuflüsse seit 2024 bleiben deutlich positiv. Aber solange Halter weiter verkaufen, Zuflüsse nicht grün werden und die Daten nicht nachlassen, ist Stärke etwas, das man eher verkaufen als jagen sollte. Toobit bleibt nützlich für Trader, die Spot-, Futures- und Risikowerkzeuge in einem Markt benötigen, in dem makroökonomische Entlastung und kryptonativer Verkaufsdruck in entgegengesetzte Richtungen ziehen.
