تراجع سهم نفيديا بعد فتح مجلس الإدارة تحقيقًا بشأن الرئيس التنفيذي

نفيديا هبطت بنسبة 4.27% إلى 178.67 دولار في 9 نوفمبر، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.74%. وكان التباين أكثر حدة داخل قطاع أشباه الموصلات. AMD و Broadcom ارتفعا بقوة، بينما صعد مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 6.9%. وكانت نفيديا قد انضمت إلى موجة الارتفاع يوم الجمعة. وبحلول إغلاق يوم الاثنين، كانت قد تخلت عن المكاسب بالكامل.

بين هاتين الجلستين، أعلن مجلس إدارة نفيديا عن تحقيق مستقل عقب تقارير أفادت بأن الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ كان مستهدفًا من قبل جهة استخبارات أجنبية. ويجعل توقيت التحقيق وقوة أسهم الرقائق المنافسة منه السبب الجديد الأوضح وراء ضعف أداء نفيديا. والسؤال الأصعب هو ما إذا كان العملاء أو الجهات التنظيمية سيغيرون أي قرارات مؤثرة في نشاط الشركة. وسيكون هذا التمييز مهمًا عندما تعلن نفيديا نتائجها في 17 نوفمبر.

إلى أي مدى هبطت نفيديا بينما ارتفعت أسهم الرقائق

تساعد الجلستان السابقتان ليوم الاثنين على عزل ما تغير. ففي 5 نوفمبر، هبطت نفيديا بنسبة 9.3% مع قيادة أسهم الذكاء الاصطناعي (AI) موجة بيع واسعة. وكان المستثمرون يتساءلون بالفعل عما إذا كانت وتيرة إنشاء مراكز البيانات ستستمر بعد انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة. وارتفعت نفيديا بنسبة 2.8% في اليوم التالي، عندما بدأت أسهم التكنولوجيا في التعافي. واستمر هذا التعافي يوم الاثنين في معظم أنحاء السوق، مدعومًا بانخفاض أسعار النفط. أما نفيديا فسلكت الاتجاه المعاكس.

كيف جرى تداول نفيديا بعد عطلة نهاية الأسبوع

العقد الدائم NVDAUSDT من Toobit، اعتبارًا من 10 نوفمبر 2026، نحو الساعة 06:12 بالتوقيت العالمي المنسق.

تم تداول العقد الدائم لنفيديا عند 180.31 USDT، بارتفاع 0.82% خلال 24 ساعة. وكان قد عاد بالقرب من أعلى مستوى له خلال 24 ساعة عند 181.89 USDT قبيل جلسة الأسهم الأمريكية التالية.

• فجوة الافتتاح. افتتح السهم عند 173.07 دولار، أي أقل بنحو 7.3% من إغلاق يوم الجمعة البالغ 186.64 دولار.

• التعافي خلال اليوم. تراجعت نفيديا إلى 170.24 دولار، ثم أنهت الجلسة بأكثر من 8 دولارات فوق ذلك المستوى المنخفض. وحتى أعلى مستوى للجلسة، البالغ 179.92 دولار، ظل دون إغلاق يوم الجمعة.

• حجم التداول. تم تداول نحو 460 مليون سهم، أي ما يقارب ضعفي ونصف حجم تداول يوم الجمعة.

وضعت فجوة الافتتاح جزءًا كبيرًا من إعادة التسعير قبل بدء التداول الاعتيادي. ودخل المشترون عند أسعار أقل خلال الجلسة. ويعطي حجم التداول فكرة عن مستوى النشاط، من دون تحديد ما إذا كانت الأسهم قد جاءت من صناديق تقلص انكشافها، أو متداولين قصيري الأجل، أو بائعين آخرين.

كان هناك مجال لفارق واسع على نحو غير معتاد. فقد تفوق مؤشر راسل 2000، الذي يتتبع الشركات الأمريكية الأصغر، على كلا المؤشرين القياسيين للشركات الكبرى. وارتفعت أسهم شركات الرقائق بدرجة أكبر. ويمكن لمؤشر موزون بالقيمة السوقية أن يستوعب انخفاض سهم كبير واحد عندما يرتفع باقي السوق بما يكفي. وبالنسبة إلى أي شخص يحتفظ بصندوق للسوق الواسع، وصندوق لأشباه الموصلات، وبأسهم Nvidia مباشرة، فقد كشف يوم الاثنين عن نوع مختلف من مخاطر التركّز. فقد يظهر السهم نفسه في الاستثمارات الثلاثة، وقد يكون لارتفاعات الأسهم الأخرى تأثير أقل في تلك المحفظة مقارنةً بالمؤشر.

تضع المقارنة مع 27 يناير 2025 هذا التباين في سياقه. فعندما أثار نموذج DeepSeek للذكاء الاصطناعي منخفض التكلفة شكوكًا حول مقدار قوة الحوسبة التي سيحتاج إليها المطورون، تراجع سهم Nvidia بنحو 17%، وانخفض مؤشر Nasdaq بنسبة 3.1%، وخسر مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 9.2%. وانتشرت عمليات البيع لأن السؤال انطبق على موردي المعدات في مختلف أنحاء القطاع. وفي 9 نوفمبر، تحرك مؤشر الرقائق صعودًا بحدة. وهذا يجعل الانهيار الجديد على مستوى الصناعة في الطلب المتوقع على الرقائق تفسيرًا أضعف لتراجع Nvidia.

لماذا ارتفع سهما AMD وBroadcom في اليوم نفسه

كانت لدى AMD أخبارها الخاصة في 9 نوفمبر. إذ تُستخدم معالجات EPYC التابعة لها في نظام TPU 8tx لدى Google Cloud. ويُعد المعالج المضيف البيانات وينسق العمل، بينما ينفذ المسرّع مهام الحوسبة المتخصصة. ويمنح هذا الترتيب AMD موطئ قدم في النظام حتى عندما توفر Google المسرّع.

يمكن لمشغّل سحابي شراء معالجات AMD للخوادم، ونشر مسرّعات صمّمها بالشراكة مع جهة أخرى، واستخدام أنظمة Nvidia لأحمال عمل أخرى. لذلك تستجيب الأسهم الثلاثة لأجزاء مختلفة من دورة الإنفاق نفسها. ويعزّز ارتفاع أسهم شركات الرقائق المنافسة يوم الاثنين احتمال وجود عامل خاص بالشركة وراء أداء Nvidia. وستكون هناك حاجة إلى أدلة على تحويل العملاء لطلباتهم لإثبات أن مكاسب إحدى الشركات جاءت على حساب أخرى.

ما الذي يحققه مجلس إدارة Nvidia في التحقيق

أعلن المجلس عن مراجعة، وردّ هوانغ على الموظفين، وتناول البيت الأبيض المسألة في اليوم التالي. ويثبت كل بيان أمرًا مختلفًا.

• 8 نوفمبر، مجلس إدارة Nvidia. ستشرف لجنة من المديرين المستقلين على التحقيق بمساعدة مستشار قانوني مستقل من خارج الشركة. وأعرب المجلس عن ثقته بهوانغ وفريقه. وقال إنه لم يكن لديه في ذلك الوقت سبب للاعتقاد بأن الأمن القومي أو أسرار الشركة قد تعرضت للاختراق.

• 8 نوفمبر، هوانغ. اعتذر في رسالة إلى الموظفين، وتعهد بالتعاون مع التحقيق.

• 9 نوفمبر، البيت الأبيض. قال الرئيس دونالد ترامب إن مكتب التحقيقات الفيدرالي ينظر في المسألة. لكنه لم يوضح نطاق التحقيق.

كان تقييم المجلس أوليًا. وبالنسبة إلى الشركة، سيكون الإفصاح التالي المؤثر هو التوصل إلى نتيجة تغيّر طريقة تعامل Nvidia مع المشاريع الحساسة أو علاقات العملاء أو الموافقات.

يفيد هنا التمييز بين الملكية وسلطة التشغيل. فقد أظهر بيان التوكيل الخاص بـNvidia أن ملكية هوانغ المستفيدة بلغت 3.58% من الأسهم العادية حتى 23 مارس. وتنبع أهميته للعملاء أساسًا من المنصب الذي يشغله. فهو يمثل Nvidia في شراكاتها الكبرى مع شركات الحوسبة السحابية، وفي المحادثات مع الحكومات التي تؤثر في أماكن بيع الرقائق المتقدمة. وحتى إذا استمرت الشحنات اليومية، فإن تغيير الشخص المسؤول عن الموافقات الحساسة أو علاقات العملاء قد يحمّل الشركاء أعمالًا إضافية، بينما تكون جداول النشر قد دخلت حيز التنفيذ بالفعل.

أقوى حجة لاضطراب محدود هي أن التخطيط لمنشأة سحابية كبيرة يستغرق سنوات. فقد يكون العميل اختار المعدات بالفعل، وأمّن الطاقة، واستأجر موقعًا، وعدّل برامجه لتناسب نظامًا معينًا. وقد ينطوي استبدال مورّد في منتصف التنفيذ على تكاليف وتأخيرات خاصة به. ولم يذكر بيان مجلس إدارة Nvidia أي تغيير في اتفاقيات العملاء. وإذا أثرت المراجعة في النشاط، فسيكون تأجيل منشأة أو تعديل موعد شحنة أو تشديد متطلبات الموافقة مؤشرًا أكثر فائدة من جلسة تداول متقلبة أخرى.

يوضح قرار تصدير سابق كيف يمكن أن يبدو الأثر التجاري القابل للقياس. ففي أبريل 2025، أبلغت الحكومة الأمريكية شركة نفيديا بأنها ستحتاج إلى ترخيص لتصدير منتجات H20 إلى الصين. وسجلت نفيديا لاحقًا مصروفًا قدره 4.5 مليارات دولار مرتبطًا بالمخزون الفائض والتزامات الشراء. وقد أثّر تغيير محدد في الترخيص على منتج محدد وظهر في الحسابات. ولن يصبح استفسار مجلس الإدارة مسألة تشغيلية مماثلة إلا إذا أدى إلى تغيير ملموس فيما تستطيع نفيديا شحنه، أو الجهات التي يمكنها توريد منتجاتها إليها، أو التكاليف التي يتعين عليها تحملها.

لماذا ينمو التدفق النقدي بوتيرة أبطأ من المبيعات

أعلنت نفيديا عن 96.2 مليار دولار من الإيرادات في الربع المالي الثاني، بهامش إجمالي قدره 75.0%. واستحوذت أعمال مراكز البيانات على أكثر من تسعة دولارات من كل عشرة دولارات من الإيرادات. ويوضح مزيج هذه الأعمال مدى اعتمادها على المشترين الذين يبنون أكبر أنظمة الحوسبة.

إيرادات نفيديا حسب منصة السوق، بملايين الدولارات الأمريكية، من نموذج 10-Q لشركة نفيديا، اعتبارًا من 26 يوليو 2026.

ارتفعت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 117% على أساس سنوي إلى 89.0 مليار دولار. وكانت أعمال مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق، البالغة 48.7 مليار دولار، أكبر مكوناتها. وشكل مزودو خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية والعملاء الصناعيون والشركات المبلغ المتبقي البالغ 40.3 مليار دولار. وفي الربع نفسه، استحوذ مشترٍ مباشر واحد على 16% من إجمالي إيرادات الشركة. ويعكس هذا الرقم التعرض لعلاقة شراء واحدة، قد تخدم عدة مستخدمين نهائيين.

كيف نمت المبيعات والتدفق النقدي خلال ستة أشهر

ارتفع التدفق النقدي التشغيلي بشكل حاد من حيث القيمة بالدولار، لكنه انخفض مقارنة بالإيرادات. وقد استحوذت الزيادة في الحسابات المدينة على 24.6 مليار دولار من النقد خلال أحدث فترة مدتها ستة أشهر. وعزت نفيديا جزءًا من هذه الزيادة إلى تمديد آجال السداد في الاتفاقيات الكبيرة الممتدة على عدة أرباع. وقالت إن الآجال قد تتراوح بين 90 يومًا وسنة لبعض العملاء المصنفين بدرجة استثمارية، الذين يبنون مراكز بيانات كبيرة.

متى يتعين على نفيديا الالتزام بالتوريد

التزامات نفيديا بالتوريد والطاقة الاستيعابية ارتفعت من 119 مليار دولار إلى 279 مليار دولار خلال ربع واحد، وذلك أساسًا لتأمين ذاكرة وقدرة تصنيع لأنظمة مراكز البيانات التابعة لها.

التزامات نفيديا حسب السنة المالية، بمليارات الدولارات الأمريكية، من تعليقات المدير المالي لنفيديا بشأن الربع الثاني، اعتبارًا من 26 يوليو 2026.

كان من المقرر استخدام نحو 92 مليار دولار من إجمالي التزامات التوريد والطاقة البالغة 279 مليار دولار خلال ما تبقى من السنة المالية 2027. ويمكن لنفيديا تعديل بعض الترتيبات أو إعادة جدولتها قبل تقديم الطلبات النهائية، وأحيانًا بتكلفة. ويساعد حجز الإمدادات مبكرًا في الحفاظ على الجدول الزمني للأنظمة الجديدة. والمقابل هو أن الموردين والعملاء قد يعملون وفق جداول زمنية مختلفة جدًا.

• يتأخر افتتاح أحد المواقع. يمكن أن يؤدي تأخر توصيل الشبكة أو أي تأخر آخر في الموقع إلى تأجيل تسليم المعدات والإيرادات المرتبطة بها إلى ربع لاحق.

• يدفع أحد العملاء لاحقًا. يمكن احتساب النظام كإيراد بعد التسليم، بينما لا يزال موعد الدفع بعد عدة أشهر.

• يُخفَّض أحد الطلبات. قد تحتاج نفيديا إلى العثور على مشترٍ آخر للمعدات أو إعادة توجيه الطاقة التي حجزتها. وهذه مشكلة أكثر استمرارية من مجرد تأخر شحنة بضعة أسابيع.

تحاول نفيديا أيضًا توسيع الوصول إلى تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. واستهدف مقترحها في أغسطس، بالتعاون مع مديري الأصول والبنوك، أكثر من 500 مليار دولار من رأس المال الخارجي بمرور الوقت، وذلك رهناً باتفاقيات نهائية. ويكون المشروع الذي يؤمّن التمويل في وضع أفضل للمضي قدمًا في أعمال الإنشاء وشراء المعدات. ويمنح الإعلان المستثمرين مسارًا تمويليًا لمتابعته. وستوضح ترتيبات التمويل المكتملة وتسليمات المعدات حجم الأعمال التي ستأتي من خلاله.

أين يصل الإنفاق السحابي إلى نفيديا وأين يذهب إلى جهات أخرى

ألفابت أنفقت $51.4 مليار على النفقات الرأسمالية خلال ربعها الثالث. وذهب الجزء الأكبر إلى البنية التحتية التقنية.

تضاعف الإنفاق الرأسمالي الفصلي لألفابت أكثر من مرتين مقارنةً بـ $24.0 مليار قبل عام. ويساعد مزيج الإنفاق في تفسير حجم النمو الذي قد يصل إلى مورّد للرقائق.

• الخوادم والشبكات. ذهب نحو 65% من الاستثمار في البنية التحتية التقنية إلى هذا المجال. وتشمل الفئة معدات لأنظمة نفيديا وللرقائق المخصصة التي تصممها جوجل.

• مراكز البيانات. ذهب الـ35% المتبقي من الاستثمار في البنية التحتية التقنية إلى المنشآت. ويمكن لزيادة الميزانية المخصصة للمباني والمعدات أن تدعم التركيبات المستقبلية، مع إضافة القليل إلى مبيعات الرقائق الحالية.

بلغ حجم الأعمال المتراكمة المتعاقد عليها لدى Google Cloud نحو 561 مليار دولار، وتتوقع ألفابت الاعتراف بما يزيد قليلًا على 55% منها كإيرادات خلال 24 شهرًا. ويرتبط جزء كبير من الأعمال المتراكمة بعقود سحابية عادية. وهذا يمنح ألفابت سببًا لإتاحة سعة الحوسبة، لكنه لا يوضح لمستثمري نفيديا عدد المسرّعات التي ستشتريها جوجل. ويمكن للمنصة تلبية جزء من هذا الطلب من السعة الحالية، أو استخدام الرقائق التي صممتها، أو استئجار سعة حوسبة من طرف ثالث.

وقالت Google أيضًا إن سعة الأطراف الثالثة التي رتبتها لتلبية احتياجاتها الحوسبية لم تدخل الخدمة إلا في نهاية الربع. وهذا تذكير بمدى الفجوة بين قرار الإنفاق ومركز بيانات تشغيلي. مع الطاقة وتوصيلات الشبكة من بين القيود، قد يكون لدى المشغّل عملاء ينتظرون وأموال ملتزم بها، بينما لا تزال السعة القابلة للاستخدام بعيدة عدة أشهر.

كيف يمكن لـ Nvidia البيع ضمن نظام يضم شرائح مخصصة

في 8 نوفمبر، أعلنت Nvidia وRebellions وSK Telecom عن خطة لربط معالجات مصمم الشرائح الكوري باستخدام تقنية NVLink Fusion من Nvidia. ويقسّم النظام المقترح عبء العمل بين تصميمين للشرائح.

• معالجات Nvidia تتولى العمل الأولي لمعالجة الطلب.

• شرائح Rebellions تولّد الاستجابة. وتتوقع الشركة أن تكون أنظمتها جاهزة للنشر في عام 2028.

إذا وصل التصميم إلى مرحلة النشر، فقد يستخدم العميل شريحة مصممة محليًا إلى جانب شبكات Nvidia وهندسة الرفوف ومعالجاتها. وهذا يمنح Nvidia منفذًا إلى بعض الأنظمة حتى عندما يرغب العملاء في مزيد من التحكم في الشرائح التي تشغّل نماذجهم. ويعتمد مقدار ما يمكن أن تكسبه Nvidia على المكونات التي تدخل في التركيب النهائي.

ما الذي ينبغي مراقبته في نتائج Nvidia في 17 نوفمبر

من المقرر أن تناقش Nvidia النتائج في 17 نوفمبر عند الساعة 5 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي. انتهى الربع المالي في 25 أكتوبر، أي قبل أسبوعين من إعلان مجلس الإدارة مراجعته. وقد تُظهر نتيجة قوية أن الشحنات كانت وفق الجدول حتى أكتوبر. وستكون توقعات الإدارة للربع التالي أكثر فائدة لتقييم أي تغييرات منذ الإعلان.

توجيهات Nvidia في أغسطس لربع أكتوبر

• الإيرادات. 108.0 مليار دولار، بزيادة أو انخفاض قدره 2%.

• هامش الربح الإجمالي. 74.0%، ضمن نصف نقطة مئوية.

• الصين. استبعدت التوقعات إيرادات الحوسبة من مراكز البيانات في الصين.

تستحق الهوامش نظرة منفصلة. فقد أشارت توجيهات Nvidia بالفعل إلى أن المبيعات قد ترتفع بنحو 12% عن ربع يوليو، بينما ينخفض هامش الربح الإجمالي نقطة مئوية واحدة. وعند إيرادات قدرها 108 مليارات دولار، تعادل نقطة واحدة نحو 1.1 مليار دولار من إجمالي الربح قبل مصروفات التشغيل. وستروي النتائج التي تتجاوز التوقعات بفضل زيادة الشحنات أساسًا قصة مختلفة عن تلك المصحوبة بهوامش أعلى وتحصيل نقدي أسرع. فالأولى تُظهر الحجم، بينما تعطي الثانية تصورًا أفضل عن مقدار ما تكسبه Nvidia وتحصّله مع توسعها.

• الشحنات وتواريخ النشر. يمكن للطلبات المجدولة للتسليم لاحقًا أن تواصل دعم النمو، لكن نقل عدة تركيبات رئيسية معًا سيجعل الإيرادات القريبة الأجل أكثر اعتمادًا على عدد محدود من المواقع.

• شروط الدفع. إذا استمرت الذمم المدينة في النمو بوتيرة أسرع من المبيعات، فابحث عن العملاء الذين يحصلون على وقت أطول للسداد وكيف تموّل Nvidia الفجوة بين التسليم والتحصيل.

• القرار القادم لمجلس الإدارة. إن إجراء تغييرات على الجهات التي توافق على المشاريع الحساسة أو تتولى الشراكات الرئيسية سيساعد المستثمرين على تحديد الأجزاء من الأعمال التي قد تتأثر والجدول الزمني لذلك.

أظهر يوم الاثنين أن المستثمرين لا يزالون قادرين على الاستثمار في توسع صناعة الرقائق، مع خفض قيمة أسهم Nvidia في الوقت نفسه. إذا ظل التحقيق محدودًا واستمر العملاء في الالتزام بجداول طرحهم، فسيبدو البيع المكثف استجابة فورية لعدم اليقين. أما إذا أرجأ العملاء الطلبات أو اضطرت Nvidia إلى تغيير طريقة إدارتها للأعمال الحساسة، فسيصبح من الأسهل تتبع الأثر عبر الشحنات والهوامش والنقد. هذه هي التطورات التي من شأنها تحويل جلسة سيئة واحدة إلى نظرة مختلفة تجاه الأعمال.

كيفية تداول سهم Nvidia على Toobit

لتداول Nvidia على Toobit، افتح علامة تبويب TradFi ضمن العقود الآجلة الدائمة واختر NVDAUSDT.

NVDAUSDT هو عقد دائم تتم تسويته بعملة Tether ويمنحك تعرضًا لسعر سهم Nvidia. وتعود الملكية وحقوق التصويت وتوزيعات الأرباح إلى المساهمين.

قبل وضع الطلب، راجع أسعار العلامة والمؤشر، ومعدل التمويل، والرسوم، ومتطلبات الهامش، والرافعة المالية، وسعر التصفية. تحقق من الشروط الحالية ومدى التوفر لحسابك ومنطقتك.

تداول سهم Nvidia على Toobit الآن.

تحذير من المخاطر

تنطوي العقود الآجلة للأسهم على مخاطر الرافعة المالية والتصفية. قد تتحرك الأسعار بسرعة، وقد تخسر جميع الأموال المخصصة للمركز. راجع شروط المنتج الحالية والمخاطر قبل اتخاذ قرار التداول.